影子银行是金融幽灵还是融资助手

根据全球金融监管机构——金融稳定委员会的评估，目前全球影子银行的总规模近70万亿美元，占金融中介总资产的1/4

中国影子银行的发展状况如何，具有哪些特征？它是穿行于风险缝隙中的金融幽灵，还是金融市场的有益补充？

在中国发展高层论坛上，来自国内外的多位业内专家，共同把脉中国影子银行的功与过。

“影子银行在中国市场上是比较新的名词，随着融资需求的发展，国内金融产品进一步增多，影子银行的概念也相应出现。”中信证券董事长王东明发言指出。

中国影子银行规模逾23万亿元

专家指出，影子银行是正规银行体系之外运行的，包括实体和业务活动在内的信用中介体系，影子银行作为游离于传统体系之外的信用中介体系，用于期限或者流动性的转换，并具有信用创造的功能，具有期限错配，杠杆率高，对资产价格波动敏感等特点。

“我国影子银行体系处于初步发展过程当中，与国外相比较为初级，运作程度、产品结构复杂性也比较低。”在王东明看来，中国影子银行体系大体可划分成三个层面。第一个层面是以银行理财产品为代表的银行表外业务系统；第二个层面是非银行金融机构中具有信用创造能力的系统；第三个层面是广泛的民间金融系统。

“根据一些统计，我国影子银行总规模大概是23万亿到25万亿元，占到国家金融总资产的1／4左右。”王东明说。

是金融市场的有益补充

由于影子银行具有高杠杆率、高风险等特点，被公众误解为投机性融资工具。不过与会专家表示，影子银行符合我国实体经济发展需求，是正规金融的有益补充。

“影子的概念很容易让人产生负面联想。实际上影子银行体系在实体经济发展过程中，正扮演着越来越重要的作用。”贝莱德集团董事长劳伦斯·芬克认为，中国经济在从出口拉动转向消费推动的过程中，需要有大量资金投入，而目前很多资金闲置在银行账户中，这就需要有效的机制，把资金投入到高收益、高回报的投资产品当中，中国需要发展影子银行体系。

在经纶国际经济研究院院长沈联涛看来，影子银行之所以在中国出现，是因为其背后有实体经济的真实需求。“房地产要融资，地方融资平台发展基础设施需要融资，民营企业也需要融资。这是回避不了的市场需求。”

“影子银行是中国金融家在信贷投放存在严格管制、不同金融市场存在严格分割的情况下，发挥聪明才智开发出来的产品，它是市场的有益补充。”国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松(微博)说。

风险总体可控但不容忽视

与会专家认为，总体而言，中国影子银行体系中的多数产品都处在严格监管之下，不过在鼓励金融业务创新的同时，对于影子银行的风险问题也应保持高度警惕。

“跟国外一些不受监管的影子银行相比，我国绝大部分都受到监管部门的严格监管。例如银行理财产品，商业银行每发行一个理财产品都要向监管部门报送产品的结构、规模、收益率；而信托公司、企业财务公司所开发的被视为影子银行的产品，也都要受到净资本的约束。”巴曙松说。

以色列中央银行前行长雅各布·弗兰克尔认为，影子银行的特点在于其顺周期性，会将金融市场的问题加以放大。如果市场出现乐观情绪，影子银行就会放大这一情绪，增加杠杆率，使得信贷放量变得更加不可控制。而如果人们失去信心，它会放大悲观情绪，使系统的崩溃变得可能。

“需要做的是如何解决顺周期的特点，在制度保障上有所设计。”雅各布·弗兰克尔说。

在沈联涛看来，影子银行的一大风险是产权不够清晰。“若出了问题，承担责任的是个人、银行还是政府？这需要有一个清晰的设计。”（据新华社报道）

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