联通一季报净利增近九成销售费用达100亿元

分析人士指出，同比高增长的同时，环比也出现稳定的增长，反映出公司业绩正在出现拐点式的增长

本报记者 马 燕

中国联通(600050,股吧)昨日发布了其2013年第一季度财报，与此前刚刚发布一季报的中移动相比，联通业绩增幅明显。

联通一季报显示，2013年一季度，公司实现营业收入人民币727.0亿元，同比增长15.4%。实现净利润人民币18.7亿元，同比增长88.7%。

一个月前，高华证券分析师胡玲玲，曾就联通2012年四季度业绩发表意见认为，中国联通收入增长放缓和利润率复苏缓慢会对公司进一步的发展产生负面影响。

昨日，华创证券TMT首席分析师马军向《证券日报》记者特别指出，联通2013年一季度营业收入环比增长7.6%。他表示，同比高增长的同时，环比也出现稳定的增长，反映出公司业绩正在出现拐点式的增长。

联通表示，公司移动业务持续快速增长。一季度移动业务服务收入为人民币363.3亿元，同比增长20.6%，移动用户累计净增1,139.6万户，达到25,070.8万户，移动业务平均每用户每月收入（ARPU）为人民币48.0 元。其中，3G业务服务收入为人民币198.7亿元，所占移动业务服务收入的比由上年同期的42.9%上升至54.7%，累计净增用户1,136.0 万户，达到8,781.6万户，ARPU为人民币78.2元。

但3G业务带来营收增长的同时，也耗费大笔成本。财报显示，中国联通一季度3G终端补贴达22.3亿元；在用户发展和市场拓展上的销售费用达100.1亿元，同比增长22.8%。

从去年年报来看，2012 年中联通自由现金流为-290 亿元。自2009 年以来，中联通的自由现金流一直为负，截至2012 年累积自由现金流为-700 亿元。管理层预计2013 年的自由现金流将显著改善，但并未表明将扭转负现金流的局面。

对于联通3G的发展，分析师们有担忧，也有期望。

在胡玲玲看来，由于中移动将在2013 年推出 LTE，对中联通的3G 投资回报感到担忧。

而马军则坚定认为，高质量和高增长的3G用户是公司未来两到三年内发展的直接动力，可以看到联通的月3g净增用户数呈现出逐月创出新高的态势，同时联通3G用户的ARPU值要高于移动和电信，联通在3G时代领先的优势正在转换成为业绩。即使在未来LTE时代，联通网络制式的优势持续存在。

他预计今明两年中国联通净利润增长仍然保持在50%以上。

多数机构近来有关联通的研究报告，大多与马军一样表现出乐观的态度。

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