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A股内忧正在散去外患尚不足虑

发布时间:2021-01-07 09:25:42 阅读: 来源:墙贴厂家

由于国家统计局提前公布了6月和上半年经济数据,不确定的因素得以提前释放。

首先,上半年消费者价格指数(CPI)为5.4%,完全在市场预期之内。6月CPI达到6.4%,市场存在一定忧虑。但是,通过对通胀构成的分析可以看出,其中4.26%来自食品,仅猪肉和鸡蛋就贡献了2.14%。换句话说,非食品因素的通胀水平已经得到明显的化解。而食品因素的推动力,主要来自于上半年先旱后涝的滞后反应,并不具备持续性。我们认为,当前国家的调控思路主要是控制通胀预期,避免新的涨价因素出现,这就不难理解为什么对房地产的调控紧抓不放。总体来看,我们继续维持6月CPI见顶的判断。

其次,上半年国内生产总值(GDP)同比增长9.6%,其中一季度增长9.7%,二季度增长9.5%。增速大大低于去年上半年的11.1%,同时也低于去年四季度的9.8%,经济放缓趋势较为明显。但走势上可以明显看出,下跌趋势已经开始减缓。重要的是,9.6%的GDP增速是在去年10月以来政策持续紧缩,以及上半年先旱后涝的不利环境中取得的,随着政策逐步放缓以及投资的拉动效应,经济“硬着陆”的风险将基本排除。

温家宝总理上周强调,既要把物价降下来,又不使经济增速出现大的波动。这体现出,决策层对于下半年的经济增长形势的审慎态度。这也解释了保障房政策的推进力度为何如此之大。在外围经济特别是欧美经济形势不稳定的背景下,更凸显了国内经济稳定的重要性。市场是聪明和现实的,“两月一加息”的货币政策调控频率已经打破,那么市场最关心的是“一月一提准”会不会改变呢?央行在公开市场上连续两周回收资金,是否意味着本月提高准备金率的概率大大降低?我们认为这种可能性比较大。我们认为,一旦“一月一提准、两月一加息”的调控节奏彻底打破,笼罩在市场上方的“内忧”阴云也将逐渐散去。

当前的外患,主要指欧债危机和美国能否提高债务上限。自希腊、爱尔兰、葡萄牙之后,本周意大利也出现问题,从而造成欧洲股市大幅度动荡。但最终有惊无险的是,意大利债券发行获得成功。该事件中,世界三大评级机构起了推波助澜的作用。但我们认为,希腊问题(7月18日债务期限)最终会得到解决。即使问题没有得到解决,欧洲债务危机恶化,对中国的影响也很小,因为中国并没有持有垃圾级债券。如果欧债危机爆发,甚至会倒逼国内货币政策的放松。

至于美国国会8月2日前能否通过提高债务上限的议案,对于中国经济和全球金融市场,将会造成重大影响。最坏的可能是谈判破裂,美国违约。这将导致市场恐慌、利率狂飙、信贷缺失、美元暴跌,甚至全球经济步入衰退。但如此严重的后果,同样是美国民主党和共和党所无法承受的。换句话说,违约的成本是美国自己都承担不起的。为此,我们认为,美国国会最终会批准提高债务上限的议案。

综合上述分析,我们不难得出“内忧”正在散去、“外患”尚不足虑的结论。

当前,机构对A股市场判断惊人的一致:下半年冲高回落或者是区间宽幅震荡,没有一家判断会有大行情。各大机构均认为,反弹结束后A股市场将再度下跌,甚至跌至2300点。我们统计了13家机构的预测数据,其对下半年行情的预测区间为2548点至3242点。按以往经验,机构预测高度一致时,会有两种结果:一是远超其预期,二是远远达不到预期。结合目前的行情来看,在增量资金没有进场前,我们宁愿选择保守。考虑到13家机构预测的上限都高于3000点,因此,如果没有增量资金进场,则大盘在3000点区域将遭到实质性压力。而如果存在增量资金入场,并突破机构预测的平均点位3242点,我们认为A股市场将迎来更大级别的行情,上证指数上行空间将远超3500点。 (作者系芙浪特投资分析师)

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