国企民营整体上市之别

国企民营整体上市之别

近期美的电器吸收合并方案引来对民营企业整体上市的关注，但事实上，央企仍将是整体上市的主体。这是由央企与民营企业间的诸多特性决定的。　　从整体上市的股权性质区分，一般分为国有企业的整体上市和民营企业的整体上市。其中，大型国有企业整体上市带来的资产整合是重要看点，大型央企的资产注入和整体上市更是重中之重。这主要源于大型央企的资产整合，将提升相关上市公司的盈利能力和竞争力，而且资产质量较有保障，整体上市战略运作方向确定性高。　　根据以前国资委的安排，我国将在军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信、石油石化等七大行业保持国有经济的绝对控制力，这些领域约有30-40多家央企，资产总额和利润总额约占全部央企80%左右，预计这些行业中实施整体上市和资产整合的概率相对更大。　　另一方面，民营企业整体上市的数量相对较少。这主要是因为民营企业一般经营规模相对较小，上市前已把绝大部分优质资产放入上市公司，大股东极少再持有高质量资产。因此，民营企业的整体上市一般有以下几个特点：1、大股东向外收购了较好资产拟注入；2、前期处于培育未放入而后期产业发展成熟；3、大股东被其他公司收购兼并后的外来股东盈利资产等。　　无论是国企还是民企的整体上市，其采用的形式一般包括借壳上市、资产置换、A股吸收合并、资产注入等。　　国企和民营的整体上市更有所长，但侧重点有所不同。首先，国企的整体上市以产业整合为主，注重整体上市后的做大做强，及再融资来扩产或收购；而民企的整体上市以股权价值最大化为主，注重整体上市后的市值增加效应、业绩推动估值溢价。可见，国企的整体上市更多以公司规模效应为利益体现，而民企的整体上市更多以股东财富增值为利益体现。

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